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全球三大央行集体“熄火”,2019全球经济路在何方?

2019-06-05来源:健康养生网

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鲍威尔在最近讲话时发出的鸽派信号一方面让股市安心,一方面又让市场担心:暂缓甚至是停止加息是否意味着本轮长达10年的扩张周期终于要走向终结?毕竟,现在利率期货市场的价格显示,2019年不加息的概率高达86%。

尽管如此,鲍威尔嘴上仍为自己留有余地,称对加息“保持耐心”,并用2016年的例子让大家不要惊慌:2016年开年市场预期加息4次,但最终年底时仅加息一次。

(跟现在是不是很像?2018年10月份的时候还预期加3-4次呢!上次保持耐心的结果是2017年全球同步复苏,所以大家不先不要急着跑,等等会有好结果。)

鲍威尔的讲话在一定程度上安抚了市场,但他同时坚持在2019年继续缩表,这“提醒”了市场除了要关注利率,还要看央行的资产负债表的收缩情况。

而让人感到“不适”的是,在2008年、2011年、2014年全球经济出现摇摆时,都有全球央行扩张资产负债表来救场,如今在全球央行悉数熄火的情况下,2019年全球经济会在摇摆之后再次复活么?

全球三大央行集体“熄火”,2019全球经济路在何方?

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全球央行QE救火行动

2008年出现的威胁整个金融体系的超级危机,最终能够力挽狂澜要感谢全球央行和政府的通力协作。

美联储的QE需要全球主要央行和国家统一步调才能成功,在伯南克的回忆录中对美联储在全球的协调工作有较详尽的记录。

但冲在前面,计入史册的主要是美联储的QE。

图:美联储应对2008年危机时,不到2个月时间资产负债表瞬间扩张了一倍多

全球三大央行集体“熄火”,2019全球经济路在何方?

到了2011年时,部分收到欧债危机拖累,全球经济再次出现摇摆,美股出现趋势性大跌,此时美联储又实施了第二针QE2,又将资产负债表扩张了1万亿美元,美股和全球经济再次企稳回升。

图:2011年美股出现大跌(道琼斯指数)

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图:QE2(在经济和股市出现摇摆时,美联储再次“力挽狂澜”)

全球三大央行集体“熄火”,2019全球经济路在何方?

美国段时间内的两轮大规模QE,让至此为止“按兵不动”的日本央行遭受了很大压力,美元兑日元从2007年的高点124一路下滑至2012年的75,日元升值幅度高达40%。

2013年起日本央行“被迫”也加入QE队伍,资产负债表一路持续上升,相应地日元开始贬值,日经开启大牛市。

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